La BCE pronta con il suo arsenale “anti-contagio”

Tre anni fa, i mercati obbligazionari della zona euro hanno quasi sventrato l’Unione Europea. Non questa volta. Anche se i rischi che la Grecia possa essere buttata fuori dalla zona euro sono aumentati, la reazione del mercato obbligazionario è rimasta docile.

Una spiegazione è che gli investitori che hanno avuto il tempo di prepararsi ad un possibile “Grexit” e credono che i rischi di “contagio” al resto della zona euro sarebbero gestibili.

Un altro motivo – probabilmente più forte – è la fede degli investitori nella Banca centrale europea e nei 60 miliardi di euro al mese di acquisti di asset che attualmente è in essere.

I mercati la fiducia e la fiducia nella BCE spiegano la blanda reazione dei mercati ai rischi di eventi greci. Proprio la banca centrale di Draghi ha guadagnato in maniera massiccia credibilità da quando ha cominciato il QE.

Già nel luglio 2012, quando la crisi della zona euro era al culmine, Mario Draghi ha promesso che avrebbe fatto qualunque cosa per preservare l’integrità dell’unione monetaria. Ora gli interessi si scontrano, però, anche perché le restrizioni imposte alle banche greche possono spingere il Paese verso un Grexit, creando instabilità in tutta la zona euro.

I mercati sono sicuri del fatto che la BCE potrà, nel caso, mettere mano a tutto il suo arsenale per combattere gli effetti negativi e limitare la ricaduta sui mercati finanziari. La percezione è che Draghi agirà, se necessario, per garantire che non ci siano grandi “tsnìunami” nel resto della zona euro e una cosa che si è imparata nel corso degli anni è di non dubitare mai della creatività della banca centrale.

Nonostante i drammi politici, i rendimenti dei titoli di Stato della “periferia” europea – Italia, Spagna e Portogallo – sono aumentati solo di poco. Nei primi scambi di oggi, i rendimenti italiani e spagnoli a dieci anni sono rimasti ad un livello inferiore rispetto ai picchi della scorsa settimana. Ciò implica che gli investitori non richiedono un premio di “rischio” supplementare per compensare i “rischi di contagio” dopo il voto di domenica.

Ciò che ha attirato gli occhi di alcuni degli investitori è stato di riferimento della BCE ai “rischi per la stabilità dei prezzi”. Draghi ha suggerito che può intervenire con il pretesto di riportare l’inflazione della zona euro ad un valore inferiore ma prossimo al 2 per cento, cosa a cui anche gli estremisti conservatori del suo Consiglio direttivo troverebbero difficile opporsi.

Il Grexit potrebbe essere il suicidio dell’Europa?

La Grecia presto presto entrare in un lungo tunnel buio con solo il più debole barlume di luce alla fine. Se non dovesse pagare il FMI alla fine di questo mese il paese potrebbe essere tagliato fuori dai mercati, cosa che costringerebbe Atene a stampare una nuova moneta.

Al di fuori dell’euro, la Grecia potrebbe trovarsi senza i mezzi per pagare le importazioni di base come carburante e medicine. Se il valore della nuova Dracma dovesse scendere, la cosa potrebbe rappresentare un forte richiamo per i turisti: qui sta quel barlume di luce.

La difficoltà, però, è quella di far valere questo nuovo vantaggio competitivo, per il quale è fondamentale far funzionare bene l’economia e aumentare l’efficienza dell’industria. Se la Grecia non riuscisse a fare queste cose, una svalutazione di rilievo potrebbe presto cedere il passo al panico.

Almeno la Grecia capisce che si sta avvicinando il momento del destino. Gli europei, altrove, non possono realizzare che sono appollaiati su un baratro inquietante. Alcuni dicono che, a differenza del 2011, un’uscita della Grecia potrebbe essere gestita. Oggi l’Eurozona è in crescita, non in calo. Ci sono anche segnali che uno o due dei paesi periferici cominciano a volare. I creditori della Grecia sono oggi istituzioni essenzialmente pubbliche e non vi è più lo stesso rischio di contagio nei mercati privati.

Ma non bisogna capire male la situazione, perché ci sarebbe il panico e non sarebbe del tutto irrazionale. Un default greco porterebbe alcuni dei costi del paese altrove, rendendo le prossime crisi un po’ più difficili da gestire, ma il vero danno verrebbe dalle conclusioni che il mondo potrebbe trarre se dopo 5 anni di colloqui e centinaia di miliardi di euro spesi, tutto finirebbe in una bolla.

Coloro che avevano sempre avvertito che una politica monetaria unica non avrebbe mai potuto essere conciliata con un’autorità fiscale fratturata avrebbero la loro vendetta. Le fondamenta instabili dell’euro sarebbero esposte. Forse non oggi, forse non domani, ma ben presto ci sarà un’altra crisi che potrebbe scuotere i mercati.

Inoltre, la Grecia darebbe la colpa dell’Europa, l’Europa alla Grecia. Non vi è alcuna disposizione di legge che vieta ad uno stato dell’Unione europea di lasciare l’euro, ecco il motivo per cui la lettura della situazione è allarmistica.

Sotto le parole di rabbia, c’è un piccolo movimento. I creditori chiedono un po’ meno rigore sul surplus fiscale, ma secondo alcuni calcoli la medicina che il FMI cerca di far ingoiare al paese europeo potrebbe ritardare la crescita al punto in cui il rapporto debito / PIL salirebbe da circa il 180% al 200%.

Per evitare questo, la prima grande mossa deve venire dai creditori, che devono rendersi conto della realtà, ovvero che i debiti greci non sono e non possono essere rimborsati.

L’Inghilterra si prepara ad una Grexit, ecco cosa si dice sul futuro greco

Una portavoce di David Cameron ha detto che al numero 10 stanno intensificando i piani per una possibile uscita della Grecia dalla zona euro. Il potenziale di contagio ha indotto il governo britannico a focalizzare l’attenzione sulle conseguenze di una uscita della Grecia dalla zona euro.

Un portavoce del governo ha detto: “ci si può aspettare di avere i piani giusti al posto giusto entro la fine del mese”.

Intanto continua la guerra di parole tra il primo ministro Alexis Tsipras e il Fondo monetario internazionale (FMI), accusato di essere un “criminale” per la decisione di avviare l’austerità in Grecia, e definendo gli altri due creditori, la Banca centrale europea (BCE) e l’Unione Europea (UE), come attori che stanno cercare di ‘umiliare’ il popolo greco.

Il presidente della Commissione europea, Jean-Claude Juncker, ha detto che era stato con Tsipras relativamente all’aumento delle tasse, in maniera particolare sui prodotti farmaceutici.

Jeroen Dijsselbloem, il presidente dell’Eurogruppo, ha detto su Twitter che vorrebbe proporre che le elezioni per il successore di Tsipras (di cui si era parlato qualche giorno fa) debbano essere posticipate fino a luglio, così da dare a tutti la possibilità di concentrarsi sulla Grecia, che richiede tutta l’attenzione possibile.

Il consiglio direttivo della BCE si riunirà a Francoforte più tardi per discutere ulteriormente sulla liquidità di ultima istanza (ELA) verso le banche della Grecia. L’ELA, dalla stessa definizione della BCE, può essere fornita solo “ad un istituto finanziario solvente, o a un gruppo di istituzioni finanziarie solventi, che stanno affrontando problemi di liquidità temporanei”.

Tuttavia, dal momento che le banche greche sono in sostanza gli unici acquirenti dei Buoni del Tesoro del governo greco – la fonte cruciale giornaliera di finanziamento per il governo greco – e che il ministro delle finanze greco, Yanis Varoufakis, ha dichiarato che lo Stato greco è in “bancarotta” è che quindi è difficile sostenere se le banche siano solvibili, la ELA potrebbe non essere la soluzione giusta.

Intanto il paese ha fino al 30 giugno per mettere da parte 1,6 miliardi di euro per il rimborso del debito verso il FMI.

Gli investitori non sono ottimisti, i titoli di National Bank of Greece sono crollati del 11% ieri. Inoltre anche gli alti politici tedeschi hanno cominciato apertamente a discutere le implicazioni di un’uscita della Grecia dalla moneta unica.

Siamo di fronte ad una strada ancora non percorsa, come ha detto Draghi, e non sappiamo dove potrà portare.

UK vs Europa se dovesse avvenire un Grexit

Il presidente della Commissione europea ha rischiato di irritare la Gran Bretagna dopo aver avvertito che il “mondo anglosassone” avrebbe cercato di smantellare il progetto europeo se la Grecia dovesse lasciare la moneta unica. Rivolgendosi al pubblico presso l’Università Cattolica di Lovanio, in Belgio, Jean-Claude Juncker ha detto che un “Grexit” esporrebbe l’UE ad un “pericolo enorme” lasciando l’euro di forze che “avrebbero fatto di tutto per cercare di scomporre” ciò che rimaneva dell’unione monetaria.

Juncker ha detto che il “Grexit non è un’opzione: se la Grecia dovesse accettare di uscire dalla zona di sicurezza e prosperità costituita dall’euro, saremmo esposti ad un pericolo enorme perché il mondo anglosassone avrebbe fatto di tutto per cercare di decomporre, ad un ritmo normale, la zona euro”. A seguito di una riunione con l’ex primo ministro greco Antonis Samaras ieri, Jean-Claude Juncker ha detto che la moneta unica è “irreversibile” ma ha insistito perché il nuovo governo di sinistra della Grecia faccia più concessioni alle potenze creditrici al fine di rimanere nell’euro. Il mondo vuole sapere in che direzione stiamo andando. Quello che bisognerebbe capire è che l’unione economica e monetaria è irreversibile e che l’euro è una valuta che è qui per restare, che non verrà abolita o sospesa.

Juncker, che è stato nominato nuovo numero uno europeo lo scorso anno, è stato impegnato in una sorta di “guerra” con il governo britannico anche in seguito alla promessa di David Cameron di tenere un referendum sull’adesione della Gran Bretagna nel 2017. L’ex presidente del Lussemburgo ha tuttavia ammesso che l’Europa è disposta a riaprire i trattati per cercare di convincere la Gran Bretagna a rimanere.

“Voglio un accordo equo con la Gran Bretagna, ma la Gran Bretagna non è in una situazione di imporre le sue decisioni esclusive a tutti gli altri stati membri d’Europa”, Jean-Claude Juncker ha detto ieri. “Questo è un principio fondamentale dell’Unione europea sancito dal trattato di Roma. Così gli inglesi sono gentilmente invitati a presentare un elenco di loro richieste che prenderemo in esame, con attenzione amichevole, poi vedremo. Non voglio che la Gran Bretagna possa lasciare l’Unione europea, ma non voglio neanche che l’Unione europea debba muoversi secondo delle decisioni esclusivamente britanniche”.

Si tratta di una situazione che, da un punto di vista del Forex, potrebbe avere importanti ripercussioni sulla coppia di valute EUR/GBP, euro / sterlina, anche in considerazione del fatto che si tratta solitamente di una coppia di ha un buon movimento giornaliero in termini di pips.

Le conseguenze di una Grexit, eccole

Il ciclo di notizie degli ultimi giorni sta causando una sorta di speculazioni sul fatto che la Grecia potrebbe lasciare la zona euro. In mezzo a tutte le argomentazioni sul fatto che la Grecia debba uscire, non è sempre stato pensato a cosa succederebbe se la Grecia non tornare alla dracma. E’ tempo di pensare più seriamente a questa possibilità.

Un’uscita della Grecia avrebbe delle conseguenze di vasta portata per la zona euro, indebolendo alcuni legami della moneta unica e rafforzando altri. A conti fatti, questi ultimi probabilmente domineranno, riducendo la possibilità che altri paesi lascino l’UE. Se la Grecia dovesse lasciare la zona euro si creerebbero una serie di precedenti che potrebbero influenzare come le persone votano e come i politici si comportano altrove in Europa.

Se il popolo greco dovesse scegliere di lasciare l’UE invierà un segnale forte che afferma come i centrali banchieri, i funzionari e i politici di Francoforte, di Bruxelles e di Berlino detengono il destino dell’euro nelle loro mani. Ma se è i politici greci prendono la decisione di lasciare sulla base di un mandato elettorale, piuttosto che dopo un referendum, gli elettori di altri paesi potrebbero pensarci due volte prima di votare per candidati antiausterity.

La Grexit risolverebbe l’incertezza su come lasciare la moneta unica. L’euro non è stato progettato con una via di fuga facilmente accessibile. Se la Grecia dovesse lasciare, si stabilirà un precedente, ma indubbiamente non un precedente che altri paesi potrebbero voler imitare. La cosa più importante di tutte è che la Grexit potrebbe impostare un precedente da un punto di vista economico. Se l’economia greca dovesse recuperare dopo aver lasciato la zona euro, sarebbe molto più difficile convincere gli altri a rimanere.

Tuttavia, una vita dopo la morte economica sembra molto probabile, ma bisogna tener conto che il forte deprezzamento della valuta potrebbe essere un’arma a doppio taglio. Ci sarebbe una compressione dolorosa sul reddito disponibile per le importazioni, che diverrebbero molto più costose, ma questo sarebbe almeno in parte compensato con l’incremento di esportazioni greche, con l’assunzione di nuovi lavoratori nelle aziende del paese e tanto altro.

Certo, la Grecia dovrebbe rinunciare al lungo periodo vantaggi derivanti dall’adesione dell’euro, come un aumento degli scambi e della concorrenza, un’allocazione più efficiente delle risorse, una maggiore capacità di assicurarsi contro il rischio che deriva dal libero accesso ai mercati europei e la maggiore stabilità che viene dal delegare la conduzione della politica economica a istituzioni più efficaci al di fuori di Atene. La complessità della creazione di istituzioni nazionali politiche credibili a seguito di un Grexit non deve essere sottovalutata.

Alla fine, chi vincerà?

UE, si parla anche di “Brexit”

Gli investitori sono ossessionati dalla parola “Grexit“, ovvero l’uscita della Grecia dall’euro. E’ una notizia che potrebbe spingere tante persone ad investire contro la nostra valuta nel corso delle prossime settimane, anche nel mercato delle opzioni binarie. Oltre a questo, da un po’ di tempo sul mercato si parla di “Brexit“, ovvero l’uscita della Gran Bretagna dall’Unione europea. Il paese non è mai stato a suo agio con la sua adesione all’Unione europea e, in passato, ha rifiutato di partecipare alla Comunità economica europea.

La crisi dell’euro ha messo ulteriore pressione su questo difficile rapporto. Il partito di David Cameron, gruppo dominante della coalizione di governo, si diletta nel sottolineare i difetti della moneta unica. L’idea di una maggiore integrazione nella zona euro ha una “logica spietata”, dato che il ministro delle finanze della Gran Bretagna, George Osborne, dice che l’euro “mina direttamente l’interesse nazionale del paese”.

Si tratta di una visione che punta all’interesse nazionale del Regno Unito. Londra, da tempo, voleva una partecipazione più aperta al mercato europeo. Purtroppo il governo ha sollecitato la zona euro ad andare in una certa direzione, solo per rendersi conto tardivamente di quanto male questo potrebbe essere per gli interessi della Gran Bretagna.

La cosa non sarebbe di per sé un problema se il Regno Unito avesse un futuro roseo al di fuori dell’UE. Ma l’economia del paese è strettamente intrecciata con quelle dell’Unione europea, dato che la stessa ha rappresentato il 47 per cento del suo commercio lo scorso anno. E’ ingenuo pensare che la Gran Bretagna potrebbe avere pieno ed equo accesso al mercato unico, se non è un membro dell’UE. La comunità imprenditoriale della Gran Bretagna non sembra aver capito la minaccia, ma se si attende troppo a lungo la voglia di questa “brexit” potrebbe diventare troppo forte per potervi resistere.