L’euro di fronte ad un problema esistenziale

I colloqui di ieri sera tra la Grecia e gli altri governi della zona euro per un nuovo insediamento finanziario ed economico nel paese debito non è solo un’altra sterzata nel gioco più lungo della storia finanziaria. Si cristallizza per la prima volta la possibilità reale che la Grecia esca dall’eurozona. Il fatto che Berlino, Madrid, Lisbona, Dublino e il resto dei paesi sono insistenti sul fatto che la Grecia deve accettare l’estensione del piano di salvataggio in corso e le sue condizioni (comunque interpretate con elasticità), va al cuore della questione.

Per la Germania e altri paesi, il successo a lungo termine dell’euro dipende dalla percezione che le sue regole, e le applicazioni del suo regolamento, si applicano a tutti, in tutte le circostanze. Se creano una deroga per la Grecia, temono di potersi trovare a dover creare altre future deroghe anche per altri paesi, come l’Irlanda, il Portogallo, la Spagna e Cipro. L’euro potrebbe sembrare un patto frettolosamente messo insieme senza un’affidabile struttura di governance di base.

Ma ci può essere un risultato ancora peggiore derivante da questa impasse: che la Grecia possa lasciare l’euro. Questo probabilmente sarebbe una minaccia esistenziale ancora più grave per l’euro rispetto al piegare le regole fiscali e di finanziamento per la Grecia. Perché in teoria l’euro è per sempre. Questo è ciò che tutta la legge associata alla nostra valuta dice. E una volta che non è per sempre per la Grecia, non è per sempre per qualsiasi nazione, anche per la Germania.

Sia che a Berlino piaccia o no, dal momento in cui la Grecia lascerà la zona euro, coloro che controllano le enormi liquidità mondiali inizieranno aa scommettere sul prossimo paese che uscirà. Una volta che questo accadrà, la frammentazione della zona euro è quasi impossibile da invertire: il vasto e crescente divario nell’accesso al capitale globale tra le economie della zona euro vulnerabili e quelle più forti rafforzerebbe le performance economiche divergenti.

Con il paese ricco che è diventato sempre più ricco rispetto al sud eccessivamente indebitato, una rottura della zona euro sarebbe diventata quasi inevitabile.

Per essere chiari, un’uscita della Grecia è una minaccia esistenziale anche per il governo Syriza, dato che la maggior parte dei Greci dicono che vogliono mantenere l’euro. Ma Syriza può essere fiducioso del fatto che la Grecia potrebbe sopportare se la Grecia dovesse lasciare l’euro, anche se il paese sarebbe molto più povero per un po’. Al contrario, Berlino, Parigi e il resto dei paesi semplicemente non possono essere sicuri che l’euro sarà per sempre se la Grecia uscirà.

Dunque, che decisione prenderanno i politici?

Autore: Guglielmi Franco

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