Grecia e FMI, sono giorni cruciali

La Grecia potrebbe non effettuare il rimborso del prestito da 305 milioni di euro al Fondo Monetario Internazionale se non vi è alcun accordo con i creditori nei prossimi giorni. Lo ha detto il portavoce parlamentare di Syriza proprio oggi. Il pagamento sarebbe stato il primo di tre al FMI di questo mese per un totale di 1,6 miliardi di euro. Il governo, a corto di liquidi, dice che se avesse fondi sufficienti per pagare la prima rata di venerdì, andrebbe in default sugli altri senza un accordo con i creditori.

La Grecia non sarebbe immediatamente considerata inadempiente se non dovesse fare il primo pagamento, dato che il Fondo monetario internazionale ha accettato di fare un raggruppamento delle rate del prestito, che sarebbero pagate in un’unica soluzione alla fine del mese.

Il governo di Syriza spera di raggiungere un accordo entro la fine di questa settimana su un nuovo piano di salvataggio, che richiede ulteriori riforme economiche difficili in cambio dell’accesso a 7,2 miliardi di euro di aiuti di cui il paese ha disperato bisogno.

I funzionari di governo hanno detto che Alexis Tsipras, il primo ministro, discuterà un contro-piano greco con Jean-Claude Juncker, il presidente della Commissione europea, in una riunione a Bruxelles questa.

Un portavoce di Juncker ha rifiutato di confermare se l’incontro avrebbe avuto luogo o se il presidente della Commissione europea si presenti con un nuovo piano di salvataggio dei creditori verso ol primo ministro greco. “Vediamo”, ha detto il portavoce. “il giorno è ancora giovane.” Siamo di fronte ad una situazione di stallo, dunque, dove non vengono rilasciate molte notizie definitive (forse perché proprio non ce ne sono).

Il piano greco, descritto dai funzionari ellenici come “la nostra ultima, migliore offerta”, dopo quattro mesi di trattative che si sono mosse in maniera alquanto lenta, fa delle concessioni in materia di imposta sul valore aggiunto al fine di aumentare i ricavi di quest’anno di 900 milioni di euro, e sul taglio della spesa pensionistica innalzando l’età pensionabile.

Atene appare ancora disposto a cedere sulle misure strutturali. Un funzionario ha detto che il piano non rispetta le richieste dei creditori di tagliare le pensioni integrative come primo passo per rendere migliore il sistema produttivo, né attua l’impegno del governo precedente in tema di riforme del lavoro tra cui i licenziamenti di massa dei lavoratori del settore pubblico. Sembra, dunque, che ci sia ancora un po’ di margine di manovra, sarà sufficiente?

Draghi conferma che le azioni della BCE stanno avendo effetto sull’UE

Il presidente della Banca centrale europea Mario Draghi ha detto ai banchieri centrali del mondo che le prospettive economiche per la zona euro sono oggi più brillanti di quanto non sono mai state per sette lunghi anni.”

Parlando ad una conferenza della BCE in Portogallo, Draghi ha suonato una nota positiva sul futuro della moneta unica, ma ha avvertito che le riforme strutturali sono cruciali.

“Le prospettive economiche per l’area dell’euro sono oggi più brillanti di quanto non sia stato per sette lunghi anni. La politica monetaria sta lavorando attraverso l’economia. La crescita è in ripresa. Le aspettative di inflazione hanno recuperato dalla depressione. Ovviamente questa non è affatto la fine delle nostre sfide”.

Continuando, il numero uno della BCE ha detto che “una ripresa ciclica da sola non risolve tutti i problemi dell’Europa. Non elimina la sporgenza del debito che interessa alcune zone dell’Unione. Non elimina l’elevato livello di disoccupazione strutturale che tormenta troppi paesi. E non elimina la necessità di perfezionare l’assetto istituzionale della nostra unione monetaria.”

I commenti arrivano il giorno dopo che Draghi ha toccato una nota cupa sulla crescita nella regione, dicendo ad una conferenza sulla disoccupazione, sempre in Portogallo, che “la crescita è troppo bassa ovunque” nei 19 paesi della zona euro, nonostante una modesta ripresa.

Nonostante il basso livello di crescita, l’economia della zona euro sta migliorando, essendo cresciuta dello 0,4 per cento nel primo trimestre del 2015 secondo quanto dimostrato dai dati all’inizio di questo mese, superando anche gli Stati Uniti.

A pesare sulla zona euro sono le preoccupazioni di paesi come la Grecia, la Francia e l’Italia, dove il progresso sta crescendo nonostante l’attuazione delle riforme strutturali è stata lenta. Draghi ha ribadito l’importanza delle stesse riforme strutturali in tutta Europa, al fine di aumentare la crescita a lungo termine. “Essere nelle prime fasi di una ripresa ciclica non è un motivo di rinviare le riforme strutturali, ma è in realtà l’occasione per accelerarle”, ha detto, esaltando i benefici delle stesse.

Secondo il numero uno della BCE, “in primo luogo le riforme strutturali sollevano la crescita potenziale, in secondo luogo rendono le economie più resistenti agli shock economici.”

La situazione della zona euro è ancora delicata, anche se l’euro sembra attualmente in fase di crescita contro le altre valute, sintomo – anche questo – del fatto che gli investitori si stanno fidando dell’Europa e premiano la sua moneta.

Nuove sfide sono comunque attese in EU nei prossimi giorni.

La Grecia minaccia l’UE: non pagheremo il FMI

La Grecia minaccia di andare in default sul rimborso di 750 milioni di euro da pagare al Fondo Monetario Internazionale martedì prossimo a meno che la zona euro rilasserà le condizioni di salvataggio del paese.

Alexis Tsipras, il primo ministro greco, sta spingendo per far sì che Atene possa raccogliere fino a 10 miliardi di euro di nuovo debito pubblico. Qualsiasi accordo richiederebbe l’approvazione della Banca centrale europea (BCE). C’è un tappo di 15 miliardi di euro sul valore del debito a breve termine che il governo greco è autorizzato a emettere.

A meno che la zona euro non si impegna ad un “allentamento della posizione della BCE in materia di liquidità”, allora la Grecia andrà di default il giorno seguente, secondo i documenti trapelati dal governo di Tsipras. “Se non ci sono mosse chiare, il paese non esiterà a muoversi verso una stretta creditizia non pagando la rata al FMI prevista per la metà di maggio dato che il denaro attualmente disponibile è sufficiente solo per salari e pensioni”.

La Grecia ha rimborsato 200 milioni di euro al FMI ieri, ma non dovrebbe essere in grado di pagare la somma più grande prevista per la prossima settimana senza rimanere a corto di soldi per pagare le pensioni statali e i salari del settore pubblico alla fine del mese.

Syriza vuole che i ministri delle finanze della zona euro possano accettare di consentire alla BCE di elevare la soglia di legge di titoli a 25 miliardi di euro. Ciò consentirebbe di Atene di pagare rate per 3 miliardi di euro il mese prossimo, ma senza emanare tutte le nuove riforme economiche richieste dai creditori.

Il ministro greco ha detto che se i ministri delle Finanze della zona euro continueranno a rispettare le linee rosse sulla riduzione del debito, l’austerità, i tagli alle pensioni e le riforme del mercato del lavoro, allora Tsipras potrebbe esseere messo sotto pressione dal suo stesso partito di default.

Se il governo greco non riesce a pagare il FMI martedì, ci sarà un periodo di 30 giorni prima che sia formalmente messo in mora. Allo stesso tempo, il paese finirebbe in violazione dei suoi impegni verso la zona euro e potrebbe finire fuori dalla moneta unica.

La BCE ha previsto, in seguito ad una riunione di ieri, di estendere l’aiuto di emergenza per le banche greche, ma non procederà finché non sarà raggiunto un accordo definitivo tra la Grecia e i ministri delle Finanze della zona euro.

La Grecia paga il FMI, si tira un sospiro di sollievo

La Grecia ha fatto sapere di aver fatto un pagamento di 200 milioni di euro di interessi al Fondo monetario internazionale (FMI) proprio oggi. Si continua pertanto a parlare del futuro del programma di salvataggio della Grecia, delle riforme e, cosa più importante, della sua capacità di evitare di essere inadempiente sul debito. Un funzionario greco ha detto a Reuters che il pagamento è stato “fatto” per questa volta, ma ci sono dei dubbi sul fatto che il paese abbia abbastanza soldi per riuscire a mettere in piedi un pagamento di 750 milioni di euro dovuto il prossimo 12 maggio.

Robert Kuenzel, direttore di ricerca presso Daiwa Capital Markets, ha detto che ulteriori rimborsi dovuti al FMI significano che la Grecia potrebbe continuare a sperare nella continuazione in zona euro.

I negoziati tra la Grecia e le autorità di salvataggio internazionali sono ancora in corso, il che significa che un esborso immediato sembra fuori discussione. La Grecia dovrà di nuovo “provvedere a se stessa nel soddisfare i 750 milioni di rimborso dovuti al FMI.” I rimborsi hanno senza dubbio messo ulteriormente sotto pressione il governo greco, che già vive una terribile situazione. Nel frattempo, i negoziati probabilmente lasceranno un grande abisso tra le proposte di riforma della Grecia e le richieste dei creditori.

Il ministro delle Finanze greco Yanis Varoufakis ha detto che sono stati fatti progressi sufficienti per mettere in piedi delle “discussioni fruttuose” alla prossima riunione dei ministri delle finanze della zona euro, prevista per l’11 maggio.

Nonostante l’affermazione di ieri da parte del ministro delle finanze relativamente ai progressi del paese, le proverbiali ossa della discordia (le riforme del mercato del lavoro e delle pensioni aziendali, così come gli obiettivi fiscali) appaiono troppo politicamente sensibili per trovare un accordo globale in tempo per il prossimo lunedì.

In un disperato bisogno di fondi, il governo greco ha ordinato agli enti locali di trasferire le loro riserve di liquidità al governo centrale. Nel frattempo, la Grecia è in una serie di trattative in corso con i creditori e con gli organismi che sorvegliano il programma di salvataggio, il Fondo monetario internazionale, la Banca centrale europea e la Commissione europea, oltre che le riforme e gli aiuti finanziari. Il progresso sembra essere lento, tuttavia, e senza un prestatore che possa rilasciare l’ultima tranche di aiuti di salvataggio potrebbe esserci il rischio di una bancarotta. I prossimi giorni saranno, come al solito, molto importanti per il governo ellenico.

La BCE stringe ancora la morsa sulle banche greche

Mano a mano che la Grecia si arrampica per cercare di garantirsi un accordo di finanziamento con l’Europa prima di esaurire la liquidità, la Banca centrale europea sta stringendo la morsa sulle banche in difficoltà del paese per limitare l’accesso ai prestiti di emergenza di cui essa ha disperato bisogno.

La Banca centrale europea chiede ora che il valore della garanzia che le banche greche dovranno inviare alla loro banca centrale per garantirsi i prestiti sia ridotto di ben il 50 per cento. Se il governo greco e l’Europa rimarrano ancora in un vicolo cieco su un accordo sulle misure di austerità, i tagli potrebbero aumentare ulteriormente.

La mossa sottolinea la linea dura adottata dalla BCE verso la Grecia che preme per raggiungere un accordo con i suoi creditori. Con il valore della garanzia viene ridotto in modo significativo, per le banche sarà difficile ottenere i soldi di cui hanno bisogno per sopravvivere.

Per più di tre mesi le più grandi banche della Grecia sono state costrette a prendere in prestito denaro a breve termine pagando un maggiore tasso di interesse alla banca centrale in quanto la BCE ha ritenuto troppo rischioso estendere il credito alle banche stesse.

Le banche, a loro volta, devono fornire adeguate garanzie per ottenere questi prestiti. Ma con i depositi in fuga dal sistema bancario e con i prestiti in sofferenza – che si erano invece stabilizzati prima che il governo radicale Syriza salisse al potere all’inizio di quest’anno – è stato difficile per le banche greche sostenere l’indebitamento.

In maniera discutibile le banche greche hanno cominciato a emettere obbligazioni a se stesse e, dopo aver ottenuto una garanzia del governo, hanno utilizzato i titoli a fronte di finanziamenti a breve termine, una pratica che è stata aspramente criticata da Yanis Varoufakis prima di diventare il ministro delle Finanze greco.

Varoufakis si è spesso lamentato che la BCE è “asfissiante” con la Grecia. Allo stesso tempo, Mario Draghi, presidente della banca centrale, ha messo in chiaro che se la Grecia non riuscirà a trovare un accordo con l’Europa potrà decidere di smettere di sostenere le banche greche, cosa che inevitabilmente porterà a controlli sui capitali e ad un eventuale default.

Inoltre, i tagli superano quelli imposti alle banche greche nel giugno 2012, quando i prestiti di emergenza erano saliti a 125 miliardi di euro per le preoccupazioni che la Grecia sarebbe stata costretta a lasciare la zona euro.

Sotto le rigide regole della BCE, dunque, la banca centrale della Grecia si assume la piena responsabilità per il rischio di credito quando emette questi prestiti di emergenza.

Il QE della BCE sta avendo già i suoi frutti

Le ampie misure di stimolo della Banca centrale europea stanno riuscendo già ad incentivare i prestiti alle imprese e a sostenere la produzione industriale.

Un report trimestrale sul credito bancario della BCE ha mostrato che le banche commerciali stanno utilizzando i fondi per fare nuovi prestiti e, la cosa migliore, continueranno a farlo. Inoltre, gli standard di credito alle imprese private dovrebbero continuare ad allentarsi nel trimestre in corso e molte altre banche si aspettano che la domanda di credito possa salire.

I dati mettono in evidenza come l’economia della zona euro sta iniziando a girare l’angolo dopo anni di recessione e debole crescita.

Il rapporto ha mostrato un forte aumento del numero di banche che si aspettano un aumento della domanda di credito da parte delle imprese nel secondo trimestre.

I dati danno prova di una migliore trasmissione della politica monetaria, il che significa che i tassi di interesse bassi della BCE e l’ampia offerta di liquidità vengono tramandati alle imprese, potenzialmente aiutandole a stimolare gli investimenti o ad aggiungere posti di lavoro.

L’indagine trimestrale ha indicato che le banche della zona euro si aspettano di essere un po’ più generose con i prestiti alle imprese nel trimestre in corso. Per il secondo trimestre del 2015 le banche si attendono un piccolo allentamento netto dei criteri di concessione dei prestiti alle imprese, mentre per i mutui casa è previsto un ulteriore inasprimento dei criteri di concessione.

L’indagine ha detto che le banche hanno utilizzato la liquidità aggiunta dal patrimonio della BCE in particolare per la concessione di prestiti alle aziende prima ancora che ai privati.

Oltre che tagliare i tassi di interesse ad un livello minimo dello 0,05%, la BCE sta pompando diversi milioni di euro al mese nell’economia della zona euro attraverso l’acquisto di obbligazioni su larga scala. Il programma, noto come quantitative easing, dovrebbe funzionare almeno fino al settembre 2016.

Non c’è dubbio che il presidente della Bce farà riferimento a questi risultati come prova che il QE sta già avendo un effetto benefico sulle condizioni di credito della zona euro.

Separatamente, altri dati mostrano che indebolendo l’euro, il nuovo programma può essere in grado di aumentare la produzione industriale e far ripartire la modesta ripresa economica della zona euro.

Gli economisti hanno detto che la ripresa della produzione industriale suggerisce come la crescita economica nel primo trimestre potrebbe essere dello 0,7% trimestre su trimestre, una forte accelerazione rispetto allo 0,3% registrato negli ultimi tre mesi dello scorso anno.

FMI: pubblicate le stime di crescita per il 2015 e il 2016

Il Fondo monetario internazionale prevede una media di crescita del 3,6 per cento per i paesi del G20. Cina in cima alla lista con il 6,8 per cento, mentre la Russia dovrebbe decrescere.

Tra i paesi del G20, le 19 maggiori economie del mondo e l’Unione europea, la Cina dovrebbe avere i dati di crescita più elevati per il 2015, circa il 6,8 per cento, mentre la Russia sarà in fondo alla lista con una contrazione economica del 3 per cento . La Turchia è destinata a crescere del 3,4 per cento.

Secondo le informazioni raccolte dal Fondo monetario internazionale (FMI) il tasso di crescita dei paesi del G20, fatta eccezione per l’Unione europea, sarà di circa il 3,6 per cento quest’anno e del 3,7 per cento l’anno prossimo. Le proiezioni di crescita del FMI stimano una crescita del 6,8 per cento per la Cina, il valore più alto tra i paesi del G20, seguita dall’India con il 6,3 per cento e dall’Indonesia con il 5,2 per cento, mentre la Corea del Sud è il quarto paese della lista con una crescita stimata del 3,7 per cento, seguito dagli Stati Uniti al quinto posto con un tasso di crescita del 3,6 per cento. La Turchia crescerà intorno al 3,4 per cento secondo le stime del FMI, e sarà la sesta più alta economia in crescita tra i paesi del G20, lasciando dietro altri 13 paesi del G20 e la Commissione europea. L’economia del nostro paese dovrebbe crescere dello 0,4% nel 2015 e dello 0,8% nel 2016. Si tratta di stime ottimistiche che, tuttavia, potrebbero essere reali.

Nel 2016, il Messico è destinato a crescere del 3,2 per cento, l’Arabia Saudita del 2,8 per cento, Australia e nel Regno Unito del 2,7 per cento, del 2,3 per cento il Canada e del 2,1 la Turchia. Quest’anno, la Germania crescerà del 1,3 per cento, la Francia dello 0,9 per cento, il Giappone dello 0,6 per cento, l’Italia – come detto – dello 0,4 per cento, il Brasile dello 0,3 per cento e l’Unione europea intera del 1,6 per cento. Inoltre, l’economia argentina si ridurrà del 1,3 per cento e quella della Russia avrà invece un calo del 3 per cento.

Il prossimo anno sorriderà all’India, che dovrebbe vedere un tasso di crescita stimato intorno al 6,5 per cento. Il paese asiatico si lascerà alle spalle un altro grande paese dell’Asia, la Cina, che dovrebbe invece avere un tasso di crescita di circa il 6,3 per cento, seguito a sua volta dall’Indonesia con il 5,5 per cento e dalla Corea del Sud con il 3,9 per cento. Mentre è prevista una crescita zero per l’Argentina e ancora un calo – anche se di solo l’1% – per l’economia russa.

Draghi difende il programma di acquisto di bond

Il presidente della Banca centrale europea ha difeso il suo programma di acquisto di asset dicendo che i benefici sono già in essere per i consumatori e per le imprese ed essi sono tali da proteggere il resto della zona euro dalle turbolenze politiche in Grecia. Gli sviluppi puntano nella giusta direzione, ha detto il presidente della banca Mario Draghi in una conferenza di economisti e analisti specializzati in politica monetaria. Draghi ha osservato che il tasso di disoccupazione della zona euro, mentre è ancora al 11,2 per cento, è al suo livello più basso dal 2012.

Inoltre, ha detto che gli oneri finanziari per i governi della zona euro sono diminuiti da quando la Banca centrale europea ha iniziato la segnalazione, l’anno scorso, che era probabile iniziare l’acquisto di titoli di Stato per stimolare la crescita e spingere l’inflazione via dai livelli pericolosamente bassi.

La banca centrale ha cominciato ad acquistare titoli di Stato lunedì e l’euro già sta risentendo della cosa scendendo contro le altre valute. Un recente calo dei tassi di interesse per i titoli di Portogallo e altri paesi si è verificato “nonostante la nuova crisi greca”, ha detto Draghi. “Questo suggerisce che il programma di acquisto di asset può anche proteggere altri paesi dal contagio.

I tassi di interesse sulle obbligazioni hanno continuato a cadere anche ieri, con il rendimento dei titoli a 10 anni della Germania che si trova al minimo dello 0,213 per cento e il rendimento dei titoli del Portogallo che si trova al minimo del 1.674 per cento. La stampa di euro per acquistare obbligazioni ha contribuito a spingere la nostra valuta fino a un minimo di 12 anni contro il dollaro. Draghi ha anche previsto che una pressione al ribasso sull’inflazione, caduta in territorio negativo.

La Germania è il centro dell’opposizione alle politiche della Banca centrale europea e questo è forse uno dei maggior muri da superare per la BCE.

Spingere verso il basso i tassi di interesse di mercato sul debito pubblico e gli acquisti di asset hanno ridotto la pressione sui governi per controllare la spesa, dicono i critici. L’impatto positivo degli acquisti di asset sulle condizioni di finanziamento potrebbe portare le imprese ad essere incoraggiate nell’aumentare gli investimenti da fare, anticipando la ripresa economica che stiamo attendendo da diverso tempo oramai. La stabilità politica monetaria e le riforme strutturali sono in ogni caso fondamentali per la corretta e reale ripresa economica della zona euro.

L’euro scivola alla vigilia del programma di stimolo della BCE

L’euro scende contro sterlina e contro il dollaro con la BCE che prevede di mettere sul mercato 1.1 trilioni di euro con il suo allentamento quantitativo. La sterlina ha colpito un massimo di sette anni contro l’euro portando allegria ai turisti britannici, ma sottolineando i timori circa il fatto che la moneta unica così fragile potrebbe rappresentare un problema per alcuni.

L’euro è affondata a € 1,387 contro la sterlina ed è stato venduto bruscamente contro il dollaro ancor prima del lancio del programma di stimolo. La Banca centrale europea inizierà a pompare 60 miliardi di euro al mese nell’economia come prima fase del suo programma di quantitative easing, il quale ha lo scopo di aiutare la zona euro a tornare sulla strada della crescita.

Ma, mentre la BCE si prepara a lanciare il suo pacchetto di supporti di massa, la Federal Reserve degli Stati Uniti sembra si stia preparando per andare nella direzione opposta, con un aumento dei tassi di interesse che ora sembra più probabile dopo la notizia ottimista del mercato del lavoro. Le cifre del governo hanno mostrato come la più grande economia del mondo ha aggiunto 295.000 posti di lavoro il mese scorso, da 239.000 a gennaio e risultando in un totale molto migliore del previsto. Questo ha contribuito ad un calo del ​​tasso di disoccupazione al 5,5%, il valore più basso da più di sei anni e mezzo.

La valuta statunitense ha toccato il suo valore massimo da più di 11 anni contro l’euro, con un euro che ora vale solo $ 1,0845, giù di quasi due centesimi al giorno. Alcuni trader prevedono che le due valute potrebbero raggiungere la parità nelle prossime settimane.

Ci sono diversi fattori che mantengono l’euro sotto pressione. Il calo della nostra valuta nelle ultime due settimane è stato a dir poco un crollo, sia per il tasso di cambio euro-dollaro che per quello euro-pound, con il valore della nostra valuta che si trova a dei minimi pluriennali. Una potente confluenza di fattori ha contribuito alla discesa dell’euro, a partire dall’allentamento monetario da parte della BCE, poi l’incertezza politica e un dollaro statunitense rampante che ha gettato altra debolezza sull’euro.

La sterlina ha perso terreno nei confronti del dollaro. Dopo il forte rapporto dei lavori degli Stati Uniti, la sterlina ha colpito un minimo di quattro settimane a circa 1,508 dollari, dopo aver perso più del 2% la scorsa settimana. I commercianti hanno inoltre citato l’incertezza circa le elezioni generali di maggio come pesanti sulla sterlina.

Oggi è il giorno della BCE: svelerà il suo QE

La Banca centrale europea oggi dovrebbe rivelare i dettagli del suo piano di acquisto di 1.1 miliardi di euro in attività della zona euro come parte del suo programma di allentamento quantitativo. Il Consiglio direttivo della BCE si reca a Cipro per una delle sue riunioni semestrali tenute a distanza dalla sua base di Francoforte. La riunione a Nicosia sarà tenuta dai governatori delle banche centrali nazionali e da sei funzionari top della BCE, tra cui il presidente Mario Draghi, che cercherà di mettere a punto i dettagli del progetto per comprare i titoli di Stato, presentato il mese scorso.

Nel tentativo di ripristinare la crescita e debellare la minaccia di un attacco debilitante di deflazione nella regione, la BCE e le banche centrali nazionali dovranno probabilmente iniziare a comprare titoli di stato e di debito delle istituzioni della zona euro. Gli acquisti andranno avanti fino a settembre 2016 e la BCE dovrebbe procedere con l’acquisto di poco più di 100 miliardi di euro in titoli di stato.

Ci sono una serie di altri dettagli del sistema ancora da decidere. In primo luogo, il regime giuridico di qualsiasi condivisione di perdita in caso di default sovrano e come distribuire i profitti del programma del QE tra le 19 banche centrali della zona euro. A differenza dei sistemi di acquisto di bond precedenti della BCE, l’ultimo programma è stato progettato per garantire che le banche centrali nazionali abbiano la maggior parte delle perdite da qualsiasi inadempienza o ristrutturazione del debito del loro paese.

Il Consiglio discuterà anche quanta flessibilità le banche centrali nazionali avranno sui vari legami di acquisto e se saranno costrette a comprare a qualsiasi prezzo. Diverse obbligazioni sovrane della zona euro, tra cui i Bund tedeschi, verranno scambiate a rendimenti negativi, con gli acquirenti che dovranno pagare di più di quello che avranno indietro a scadenza, cosa che potrebbe spingere verso l’alto i costi del programma di acquisto di obbligazioni.

Così come gli aspetti tecnici del programma di acquisto di obbligazioni, gli osservatori della BCE si aspettano una certa chiarezza sul grado in cui le condizioni economiche dovrebbero cambiare, per la banca centrale, al fine di modificare le dimensioni e il ritmo dell’acquisto di bond. Mentre l’attuale ciclo di acquisto di bond si concluderà nel settembre 2016, la banca centrale ha promesso di continuare ad acquistare 60 miliardi di euro ancora dopo e fino a quando l’inflazione non mostrerà dei segnali di raggiungimento di un valore del 2 per cento. La questione chiave è legata alle previsioni di inflazione. Draghi dovrebbe segnalare che è aperto a fare di più per comprare denaro più a lungo o addirittura acquistare più velocemente, a seconda delle necessità dell’economia.

BCE e BOE dovrebbero lasciare i tassi invariati, gli USA potrebbero mostrare una crescita di posti di lavoro

Le riunioni della Banca centrale europea e della Banca d’Inghilterra, nonché gli indicatori del mercato del lavoro per gli Stati Uniti e gli indici dei responsabili degli acquisti per la maggior parte delle principali economie del mondo sono alcuni dei punti salienti di questa settimana.

Iniziando dalla BoE e dalla BCE, si pensa che le due banche non modificheranno i rispettivi tassi di interesse. Con l’inflazione in calo in entrambi i paesi – al suo livello più basso nel Regno Unito da quando le rilevazioni sono cominciate nel 1996 e in deflazione nella zona euro – le due banche centrali dovrebbero mantenere l’attuale politica e ne daranno conferma nel corso delle riunioni di giovedì.

Tuttavia, nel corso della riunione della BCE di oggi, la banca pubblicherà le sue previsioni economiche aggiornate. L’aspettativa è che le previsioni di crescita del prodotto interno lordo nel 2015 e nel 2016 saranno riviste al rialzo, tuttavia dovrebbe essere rivista anche l’inflazione per tener conto del calo dei prezzi del petrolio, dato che la precedente previsione è stata prodotta nel mese di dicembre e non ha preso molto di questo calo in considerazione.

Passiamo ora agli Stati Uniti, dove negli ultimi mesi la creazione di posti di lavoro ha accelerato. Negli ultimi sei mesi la crescita del numero dei lavori disponibili è aumentata a circa 277.000 da 244.000 nel corso dei sei mesi precedenti. I libri paga non agricoli, che vengono rilasciati venerdì, dovrebbero mostrare un lieve rallentamento nel mese di febbraio, con una crescita che cade a 240.000 da 257.000.

Tuttavia, alcuni dettagli inclusi nel rilascio saranno forse più interessanti della figura stessa. I mercati statunitensi andranno a guardare alla crescita dei salari per dare un’indicazione della misura in cui la deflazione sta alimentando le aspettative di inflazione e se la stessa dovesse promuovere un ciclo negativo. Il tasso di partecipazione sarà strettamente sorvegliato.

Si tratta di un fine settimana particolarmente importante per l’euro, per la sterlina e per il dollaro. Andando a vedere i trend attuali, notiamo come l’euro dovrebbe continuare a perdere ancora terreno contro la valuta americana, anche in considerazione del fatto che ha toccato di recente il minimo da 11 anni.

Relativamente al rapporto di cambio tra euro e sterlina, invece, gli ultimi problemi del paese britannico e il pensiero che forse la BOE potrebbe ancora abbassare i suoi tassi di interesse (che attualmente si trovano allo 0,50%) potrebbero dare alla nostra valuta un po’ di respiro e farle recuperare terreno.

BOE: l’inflazione potrebbe salire

La Banca d’Inghilterra ha detto che l’inflazione del Regno Unito potrebbe accelerare rapidamente nel 2016, una volta che l’impatto dei prezzi del petrolio a strapiombo finirà e grazie al fatto che i dati dei salari e della disoccupazione hanno mostrato una nuova pressione del costo del lavoro che sta cominciando a costruirsi. Con i prezzi delle materie prime in una situazione particolare, il rallentamento potrebbe rivelarsi temporaneo. In assenza di ulteriori movimenti dei prezzi delle materie prime o della sterlina, gli effetti di questi fattori sul CPI a 12 mesi potrebbe dissiparsi verso la fine del 2015, causando un movimento dell’inflazione che potrebbe arrivare verso l’obiettivo classico.

I verbali hanno mostrato una certa divergenza relativamente a quando il serraggio dovrebbe iniziare. Per due membri della BOE, la decisione di mantenere i tassi allo 0.5 per cento anche questo mese è stata “finemente equilibrato”, e non ci può essere modo di aumentare i tassi entro la fine dell’anno. La commissione ha detto che la prossima più probabile mossa politica dei prossimi tre anni è quella di “stringere”. In segno di un ulteriore rafforzamento nel mercato del lavoro, l’Ufficio di Statistica ha detto che la disoccupazione è scesa al tasso più basso degli ultimi sei anni nel quarto trimestre 2014. Il tasso di disoccupazione è sceso al 5,7 per cento dal 5,8 per cento nel periodo fino a novembre. Le paghe sono invece cresciute del 2,1 per cento, superando il margine dell’inflazione del valore massimo dal 2008. La sterlina si rafforza dopo i rapporti pubblicati ed è in rialzo dello 0.5 per cento a 1,5426 dollari.

L’inflazione ha rallentato ad un record minimo dello 0,3 per cento nel mese di gennaio e la BOE ha previsto un calo sotto zero. Tuttavia, il governatore Mark Carney ha detto che questo calo sarà di breve durata e l’inflazione potrebbe probabilmente riprendersi ed avvicinarsi all’obiettivo del 2 per cento entro il prossimo anno. Nelle minute, la BOE ha detto che ci sono dei rischi al rialzo e al ribasso per le previsioni di inflazione e per il rallentamento dell’economia. Mentre ha detto che la prospettiva per l’economia è migliorata nel corso degli ultimi tre mesi, ha anche osservato i rischi degli sviluppi globali, in particolare in Europa. Le previsioni centrali della BOE sono legate ad una graduale ripresa della crescita dei salari, anche se ha avvertito di un rischio che le aspettative di inflazione più basse potrebbero alimentare una crescita della retribuzione inferiore.

La crescita sarà probabilmente un po’ più forte nei prossimi anni, ciò nonostante gli andamenti dei mercati finanziari del mese passato servivano a ricordare che le prospettive di crescita sono sensibili anche agli sviluppi globali.

Dopo il QE della BCE Renzi vuole delle riforme ancora più veloci

Nessun primo ministro italiano ha operato con tanto vigore e sfrontata sicurezza di sé come Matteo Renzi. Nonostante le critiche, il toscano sta facendo progressi: il 21 gennaio il Senato ha approvato una misura che dovrebbe garantire il passaggio di una nuova legge elettorale. Il suo Partito Democratico (PD) è ancora in testa nei sondaggi, ma la sua popolarità è in calo. L’unica grande riforma economica strutturale che ha fatto è stata una revisione del mercato del lavoro che deve ancora essere emanata.

Renzi ha goduto dell’appoggio di due ottime figure: il presidente uscente, Giorgio Napolitano, e Silvio Berlusconi, leader del principale partito di destra in Italia, Forza Italia. Ora che l’89enne Napolitano ha abbandonato la sua carica lo scorso 14 gennaio, ora Renzi si trova di solo di fronte a Berlusconi.

Renzi e i suoi consiglieri ritengono che i problemi economici e politici dell’Italia siano sostanzialmente istituzionali e che nessun primo ministro li possa risolvere senza il controllo a titolo definitivo del parlamento.

Nel frattempo egli ha detto oggi che l’Italia avrebbe accelerato il suo programma di riforme dopo il programma di acquisto di bond da parte della Banca centrale europea e dopo altri recenti sviluppi economici positivi. Anche per questo il governo del Parlamento da parte di Renzi è importante per il nostro paese.

Parlando durante una nuova conferenza congiunta a Firenze con il cancelliere tedesco Angela Merkel, Renzi ha accolto un atteggiamento più flessibile in materia di politica di bilancio da parte della Commissione europea, un programma di investimento previsto in tutta l’UE, gli ammortamenti dell’euro e il più recente annuncio del piano di quantitative easing della BCE.

Il nostro primo ministro ha detto che “questi cambiamenti non devono interrompere o bloccare il nostro percorso di riforme. Tutti i fattori sono estremamente importanti per l’Italia e quanto è successo ci obbliga a fare le riforme ancora più velocemente”.

A proposito di BCE, l’euro si trova in netto calo contro le altre valute dopo la notizia del QE da parte di Draghi. L’annuncio dell’acquisto di 60 miliardi di euro al mese in bond da parte della Banca Centrale, nonostante l’opposizione della Germania, dovrebbe permettere ai paesi di respirare e all’economia della nostra zona economica di riprendersi in maniera chiara e netta. Ci auguriamo tuttavia che gli effetti e l’efficacia del QE possano essere migliori di quanto accaduto in UK e negli USA, dove ci sono stati grandi limiti.

Oggi la BCE dovrebbe annunciare il QE, attesa del mercato

La Banca centrale europea è pronta ad annunciare un piano per comprare titoli di Stato, ricorrendo alla sua ultima opzione per ridare vita all’economia della zona euro. Le attese del mercato sono alle stelle per la BCE, che dovrebbe svelare un quantitative easing su larga scala nonostante l’opposizione della Bundesbank tedesca e le preoccupazioni di Berlino che questo potrebbe consentire ai paesi spendaccioni di rallentare le riforme economiche.

Un passo importante che ha già spinto la banca centrale svizzera ad abbandonare il legame tra franco ed euro, mentre la Danimarca, la cui moneta è ancorata all’euro, è stata costretta a tagliare i tassi di interesse in attesa del diluvio di denaro. Il Canada ha tagliato il costo del denaro, mentre la Banca d’Inghilterra ha fatto sapere di non aver intenzione, per ora, di alzare i tassi di interesse. Una fonte della zona euro ha detto che il Consiglio esecutivo della BCE ha proposto un acquisto di 50 miliardi di euro (58 miliardi di dollari) in obbligazioni nel mese di marzo.

C’è incertezza, però, sulla lunghezza del programma. Mentre alcuni media hanno predetto che dovrebbe essere pronto entro la fine del prossimo anno, lo stesso potrebbe essere interrotto o esteso a seconda dell’impatto sull’economia della zona euro.

La durata è significativa. Un programma a partire da marzo e operante per un anno ammonterebbe a circa 600 miliardi di euro, sulla base di un tasso di acquisto di 50 miliardi al mese.

L’inflazione della zona euro è diventata negativa il mese scorso; i prezzi al consumo sono scesi dello 0,2 per cento, ben al di sotto dell’obiettivo della BCE che dovrebbero salire di poco meno del 2 per cento annuo. Ma ci sono dubbi, e non solo in Germania, sulla questione se la stampa di nuovo denaro funzionerà. E’ infatti un errore pensare che il QE sia una panacea per l’Europa o che sarà sufficiente. Ci sono tutte le ragioni per aspettarsi che il QE sarà meno incisivo in un contesto come quello attuale in Europa di quanto non fosse nel contesto degli Stati Uniti.

Lo scetticismo è più profondo tra i tedeschi e i loro vicini olandesi, che temono che vedranno la loro forte capacità economica intaccata dagli stati del sud, più deboli e fragili, come il Portogallo, la Spagna e l’Italia. All’inizio di questa settimana le tensioni sono esplose in un dibattito al parlamento olandese, dove la maggioranza dei partiti politici ha detto che si sarebbe opposto al quantitative easing se esso avesse portato ad un aumento del rischio di ridistribuzione dei rischi finanziari tra gli Stati membri dell’euro.

Il QE della BCE è legale, ecco il parere di un avvocato

Secondo l’avvocato Cruz Villalon, il programma di transazioni monetarie che la BCE vorrebbe mettere in piedi nel corso del prossimo futuro è compatibile, in linea di principio, con il diritto comunitario. Si era parlato tanto della fattibilità di tale programma da un punto di vista legale e ora tali dubbi sono stati fugati, ma secondo Villalon, se il programma dovesse venire attuato, la sua compatibilità dipenderà dal rispetto di alcune condizioni.

L’acquisto di bond ha lo scopo di stimolare l’economia della zona euro, ma si trova ad affrontare una sfida legale in Germania, il paese numero uno (da un punto di vista economico) dell’UE. Annunciato nel 2012, l’OMT non è mai stato messo in pratica, anche se ha aiutato a ripristinare la fiducia nei mercati della zona euro. Tuttavia, con la zona euro che si trova oggi di fronte alla minaccia di una deflazione e di una nuova recessione, vi è una crescente pressione sulla BCE per iniziare l’allentamento quantitativo, cosa che comporterebbe l’avvio di un’operazione OMT di acquisto di obbligazioni. Jonathan Loynes, capo economista di Capital Economics, ha detto che “nel complesso, l’ultimo ostacolo al quantitative easing sembra essere stato eliminato, ma data la naturale prudenza della BCE, le obiezioni della Germania e gli effetti limitati del QE in altri paesi, potrebbe essere una vana speranza aspettarsi che questo QE possa trasformare le prospettive economiche della zona euro“.

Da un punto di vista legale, in Germania il Tribunale federale ha contestato la legalità della OMT presso la Corte europea di giustizia costituzionale, sostenendo che la BCE ha agito al di là del suo mandato parlando di finanziamento efficace dei disavanzi pubblici. A suo parere, l’avvocato Villalon ha sostenuto che la BCE deve avere un ampio potere discrezionale nell’elaborazione e attuazione della politica monetaria dell’UE.

Egli ha detto che dovrebbe prima dare una giustificazione per il programma di acquisto di bond e non essere coinvolta in qualsiasi programma di aiuti diretti ad uno Stato membro della zona euro. Solo così l’intervento della BCE potrà essere legale. Villalon ha anche avvertito che i giudici devono prestare attenzione al momento di rivedere l’attività della BCE, in quanto ha detto che loro non hanno la competenza e l’esperienza che ha la BCE in questo settore. Il parere dell’avvocato generale è una proposta legislativa influente alla Corte di giustizia, ma non è vincolante. Si tratta, forse, di un altro passo in favore dell’intervento pratico della Banca Centrale Europea.

BCE e QE: funzionerà davvero?

La Banca centrale europea dovrebbe seguire l’esempio della Federal Reserve degli Stati Uniti entro questo mese e dare il via ad un nuovo programma di acquisti di obbligazioni destinate a stimolare l’economia della zona euro. I programmi di acquisto di bond, noti come quantitative easing, hanno lo scopo di ridurre gli oneri finanziari per incoraggiare le famiglie e le imprese a prendere denaro in prestito, ad investire e a spendere. Essi hanno inoltre lo scopo di incrementare il valore dei beni come le azioni e favorire una maggiore assunzione di rischi. Inoltre, tendono a spingere verso il basso il valore della moneta di una nazione, cosa che aiuta a incrementare le esportazioni. La componente valutaria è particolarmente importante in Europa, con l’euro caduto a un minimo di nove anni contro il dollaro.

Eppure il quantitative easing ha dovuto affrontare seri ostacoli anche nei luoghi in cui ha segnato dei successi apparenti. Questi ostacoli potrebbero essere ancora più temibili in Europa, dove il prodotto interno lordo rimane al di sotto dei livelli del 2008 e la disoccupazione rimane a due cifre.

La Fed, per esempio, ha accumulato un portafoglio di 1,7 trilioni di titoli garantiti da ipoteca, ma i suoi sforzi per spingere verso il basso i tassi ipotecari non hanno aiutato milioni di americani che sono stati bloccati sia nel rifinanziamento a tassi più bassi che nell’accensione di nuovi mutui perché sono stati gravati da un cattivo credit score o da standard bancari più severi.

I mercati del debito in Europa sono troppo piccoli per poter essere toccati dalla BCE in modo aggressivo. Circa l’80% dei prestiti alle imprese in Europa avviene attraverso le istituzioni finanziarie della regione, piuttosto che attraverso i mercati obbligazionari. Il sistema bancario qui è altamente frammentato lungo i confini nazionali. Ad esempio, le piccole imprese in Germania sono in grado di prendere in prestito ad un interesse del 2,8%, secondo i dati della BCE, contro il 4% della Spagna.

Per ottenere grandi risultati in un programma di acquisto di obbligazioni, la BCE non ha altra scelta che optare per l’acquisto di una vasta gamma di titoli di Stato. Ma gli oneri finanziari in questi mercati sono già bassi, cosa che potrebbe limitare l’efficacia del programma. In breve, mentre il quantitative easing potrebbe aiutare i governi, non è chiaro se esso riuscirà ad arrivare in maniera efficace anche all’economia europea più ampia. Il QE è un bene per i ministeri delle finanze e per le banche nei paesi altamente indebitati, ma non cambierà le prospettive di medio termine per la crescita economica.

Euro ai minimi, Draghi conferma la volontà di intervenire sul mercato

L’euro ha iniziato il nuovo anno ai minimi di 29 mesi in Asia dopo che il numero uno della Banca centrale europea ha alimentato le aspettative di poter prendere delle misure audaci sullo stimolo di questo mese, ampliando il vantaggio del rendimento del dollaro. La moneta unica è affondata fino a 1,2050 dollari, un minimo visto l’ultima volta a metà del 2012, mentre il dollaro ha toccato un picco vicino ai massimi di nove anni nei confronti di un paniere di principali valute. L’euro è ormai pericolosamente vicino ai minimi del 2012 e ha trovato un supporto a 1,2042 dollari. Una rottura ci porterebbe in un territorio che non si vedeva sin dal giugno 2010.

L’ultimo minimo è arrivato dopo che il numero uno della Bce, Mario Draghi, ha detto che la banca centrale è pronta a rispondere al rischio di deflazione. I dati sui prezzi al consumo per la zona euro dovrebbero mostrare un calo in termini annuali. Siamo in una serie di preparativi tecnici per regolare la dimensione, la velocità e la composizione delle nostre misure per i primi giorni del 2015, in caso di necessità. Draghi ha detto che c’è unanimità in seno al Consiglio direttivo su questo concetto.

Il greggio ha mostrato dei prezzi che hanno cercato di radunarsi sulla notizia di un calo più grande del previsto negli Stati Uniti delle scorte di greggio e causate anche da un incendio presso da un importante impianto di rifornimento degli Stati Uniti. Eppure l’umore era fragile dopo il feroce attacco dello scorso anno e dopo dei taglienti guadagni iniziali tagliati. I mercati azionari in Asia sono stati più calmi, con la Cina, il Giappone, la Thailandia e le Filippine tutti in vacanza. L’indice principale dell’Australia e della Corea del Sud si trovano entrambi in salita dello 0,5 per cento, mentre quello di Hong Kong dello 0,8 per cento.

I dati economici della regione sono stati generalmente sottomessi, con la Cina che ha segnalato giovedì i dati ufficiali dei responsabili degli acquisti (PMI) in calo a 50,1 nel mese di dicembre, il livello più basso del 2014 e appena in territorio di espansione dal 50,3 di novembre. Questo dato è stato ammorbidito da un aumento nel settore dei servizi delle PMI a 54,1, un segno di speranza che il settore dei servizi sta salendo come utilità nella crescita economica.

In ogni caso, gli investitori si concentrano sulla probabilità che Pechino lancerà un altro stimolo per scongiurare un rallentamento più marcato che potrebbe innescare la perdita di posti di lavoro e il default del debito.

La BoE ha detto che le banche non prendono seriamente in esame le minacce informatiche

I top banchieri ed alti dirigenti britannici del settore dei servizi finanziari non stanno prendendo il rischio di attacchi informatici abbastanza sul serio, secondo gli esperti di politica finanziaria della Banca d’Inghilterra. Il cyber crimine costa all’economia mondiale 445 miliardi di dollari all’anno e le previsioni sono di un aumento, secondo il Centro per gli studi strategici e internazionali.

Le banche sono particolarmente vulnerabili nonostante la spesa di centinaia di milioni di dollari all’anno sulle difese informatiche. Sempre più criminali stanno cercando di rubare dati o denaro dei clienti e la cosa potrebbe provocare il caos nei mercati finanziari.

I verbali delle ultime riunioni del comitato per la politica finanziaria della Banca hanno rilevato una tendenza tra i bancari di visualizzare le minacce informatiche come un problema tecnico piuttosto che un problema che merita attenzione a livello base, data la natura della continua evoluzione delle minacce informatiche e l’importanza fondamentale di avere una certa resilienza informatica per garantire la continuità dei servizi finanziari di base, che sono poi quelli più importanti. I criminali informatici sono riusciti ad ottenere i dettagli di 83 milioni di clienti di JPMorgan, mentre Sony Pictures è stata violata da un attacco in cui gli Stati Uniti hanno accusato la Corea del Nord.

I verbali pubblicati oggi hanno mostrato come la Banca d’Inghilterra e altre aziende di servizi finanziari stanno valutando se fare un test volontario, conosciuto come CBEST, in cui avrebbero assunto degli hacker per attaccare le banche a piacimento al fine di verificare la capacità di recupero. Altre grandi banche e istituzioni finanziarie chiave dovrebbero anche sostenere l’esame al più presto possibile, lo ha detto il verbale FPC. La FPC ha anche detto che le banche in Gran Bretagna devono fare più di passare i controlli sanitari sulla loro capacità di resistere agli shock finanziari, invitando le aziende a migliorare il modo in cui le aziende sono gestite.

La scorsa settimana, la BoE ha dichiarato che i più grandi istituti di credito della Gran Bretagna, con l’eccezione della Banca Cooperativa, hanno superato le prove di stress grazie al fatto che sono ben preparate in merito. Le banche britanniche sono state coinvolte in vari scandali, che vanno dal tentativo di cambiare i tassi di interesse di riferimento e i tassi di cambio per l’assicurazione sui crediti. In questo contesto, il Comitato giudica che degli accordi efficaci e ben informati per la gestione e la governance sarebbero essenziale per ricostruire la fiducia nel sistema bancario.

La BCE potrebbe decidere di acquistare bond nel Q1 del prossimo anno

La Banca centrale europea potrebbe decidere già nel primo trimestre del prossimo anno di acquistare obbligazioni sovrane, lo ha detto il vice presidente della banca mercoledì. Vitor Constancio ha detto che la BCE potrebbe meglio valutare se gli acquisti di obbligazioni sovrane, i cosiddetti quantitative easing, sono necessari per fornire abbastanza stimolo al fine di sostenere l’economia della zona euro e allontanare la deflazione.

La BCE ha già iniziato l’acquisto di covered bond e di prestiti bundle, ovvero di titoli garantiti da attività. Vuole ora aumentare le dimensioni del suo bilancio ai livelli di inizio 2012. Dobbiamo, naturalmente, seguire da vicino se il ritmo della sua evoluzione è in linea con questa aspettativa. In particolare, nel corso del primo trimestre del prossimo anno la BCE sarà in grado di valutare meglio se questo è il caso, in caso contrario dovremo considerare l’acquisto di altre attività, comprese le obbligazioni sovrane sul mercato secondario, il mercato più ingombrante e più liquido di titoli.

Questo discorso aumenta sicuramente le possibilità di vedere degli acquisti di obbligazioni sovrane nel Q1. I mercati potrebbero essere delusi e la fiducia economica potrebbe prendere un colpo se la BCE non dovesse farlo. Il presidente della Bce Mario Draghi aveva già aperto la porta all’acquisto di titoli sovrani quando ha detto, venerdì scorso, che la banca centrale potrebbe ampliare ancora di più i canali attraverso cui intervenire.

Altre banche centrali, compresa la Federal Reserve degli Stati Uniti, hanno già utilizzato dei programmi di QE, ma il concetto è molto controverso nella zona euro anche perché la Bundesbank tedesca resiste all’idea. Il numero uno della Bundesbank, Jens Weidmann, ha sostenuto che il QE potrebbe far parte del futuro della BCE. Alcuni critici mettono in dubbio che anche se la banca centrale dovesse comprare le obbligazioni, la cosa spingerebbe verso il basso i rendimenti e tutto ciò sarebbe utile in quanto gli oneri finanziari sono già bassi.

La trasmissione va ben oltre l’effetto diretto sui rendimenti dei titoli acquistati. I canali di trasmissione interessati sono legati alla segnalazione e all’influenza delle aspettative di inflazione, mettendo in evidenza della ricadute derivanti dal denaro ricevuto per comprare altre attività, tra cui le attività estere che influenzano il tasso di cambio.

Tutto questo è fatto per l’inflazione della zona euro, che ora si trova allo 0,4 per cento, ben al di sotto dell’obiettivo della BCE di poco meno del 2 per cento, obiettivo stabilito da Draghi.

BCE, gli acquisti obbligazionari sono un fattore importante

La Banca Centrale europea ha fatto sapere che espanderà il suo bilancio di circa 1 miliardo di euro. Si tratta di una somma decisamente importante, che ci fornisce un’indicazione di quanto la banca è pronta a fare qualsiasi cosa per alimentare l’inflazione. Tutto questo lo ha rivelato il membro del Consiglio direttivo della Banca centrale europea Christian Noyer proprio ieri, suggerendo inoltre che gli acquisti di debito pubblico potrebbero essere anche un’altra carta da giocare. Noyer ha parlato insieme a Hiroshi Nakaso, vice governatore della Banca del Giappone.

La dichiarazione del Consiglio direttivo della BCE sulla dimensione del bilancio della banca “non è formulata come un fermo impegno, ma come una aspettativa. Tuttavia, è molto significativa”, ha detto Noyer, che è anche a capo della Banca di Francia. Tali dati dovrebbero certamente essere visti come una chiara indicazione che ulteriori azioni politiche, se necessarie, non saranno inibito da qualsiasi restrizione quantitativa globale né da alcun limite che ad esse si voglia tentare di imporre.

Il numero uno della BCE, Mario Draghi, ha efficacemente detto all’inizio di quest’anno che la banca aumenterà il suo bilancio di circa 1 miliardo di euro utilizzando prestiti a basso costo per le banche e degli acquisti di asset del settore privato, al fine di di alimentare l’inflazione e di farla salire, perché effettivamente secondo gli ultimi dati il rischio di una potenziale deflazione c’è nella zona euro ed è anche piuttosto concreto.

Molti economisti e banchieri centrali sono preoccupati che la zona euro potrebbe cadere in una deflazione simile a quella vissuta dal Giappone nel corso degli ultimi anni, per poi rischiare di vedere decenni di bassa crescita economica. L’inflazione è stata molto al di sotto dell’obiettivo della BCE, che è invece del 2%. Noyer ha detto che le indicazioni sulla dimensione del bilancio della BCE possono solo aiutare a portare le aspettative più in linea con la definizione della banca stessa di stabilità dei prezzi. Egli ha anche detto che le preoccupazioni sulla “dominanza fiscale” (dove gli acquisti di obbligazioni sovrane da parte della banca centrale sostengono la solvibilità di un governo centrale) non dovrebbero essere un problema in un contesto di bassa inflazione.

Questo è in linea con i recenti commenti di Draghi, che ha detto che non avrebbe visto un problema se la BCE avesse fatto degli acquisti di debito sovrano. Siamo di fronte ad un momento storico perla nostra zona euro, un momento che bisogna superare.