Abbiamo iniziato a vedere nello scorso articolo la correlazione esistente tra i tassi di interesse del mercato e la volatilità. Cerchiamo ora di illustrare meglio questa considerazione affermando che solitamente nei momenti in cui c’è un crescente divario tra i tassi di interesse tra le nazioni, questo ha portato ad una volatilità forex ridotta.

Vediamo anche un esempio pratico. Consideriamo il periodo tra il 2000 e il 2007, dividendolo in due fasi. La prima fase è stata dominata dalla caduta dei tassi di interesse in tutto il mondo, avviata da Alan Greenspan, allora governatore della FED, a seguito della scelta di portare i tassi di interesse degli Stati Uniti verso il basso, all’1 per cento, e il conseguente mantenimento di tali tassi fino a quando non sono stati poi sollevati da Ben Bernanke quattro anni più tardi. Durante questo periodo, la volatilità è scesa ai livelli più elevati.

Durante la seconda parte di questa fase temporale, ancora una volta avviata da un comportamento della Fed americana, ha portato ad un aumento dell’inflazione. Poiché molti mercati emergenti hanno portato ad un innalzamento dei tassi di interesse per combattere l’inflazione durante questo periodo, l’esperienza suggerisce che un periodo di rallentamento era probabile, ma che avrebbe richiesto un aumento della volatilità.

Tutto questo ci suggerisce che i divari di ampliamento tra i tassi di interesse dovrebbero essere uniti ad un aumento della volatilità. Tuttavia questo può richiedere molto tempo prima che i partecipanti al mercato riescano a riconoscere un cambiamento al profilo di rischio, riconsiderando i rapporti di leva finanziaria e le modalità di margine.

Gli shock di mercato costringono spesso gli operatori a riconsiderare tutto ciò che hanno fatto fino a quel momento, creando una forte volatilità nel breve periodo a cui segue un periodo di calma.